译文及注释：
译文：
在凄凉的秋风中，王昭君跟随着打着黑色大雕旗的人去了塞外；明亮的月光下，西施常常站在姑苏台上，拿起雕刻有凤凰的金酒杯侍候吴王。能够为人民的利益着想的女子，古往今来有几人能够比得上？这两位美女的事迹在千百年来一直闪耀着光辉：汉元帝与匈奴和亲时，昭君出塞；越国攻灭吴国后，西施才回到越国。养肥了的战马也就变得无用了。
注释：
该散曲的曲牌名为水仙子，宫调为双调，也可入中吕、南吕。
皂雕旗：绘有黑色大雕的旗帜，是古代匈奴人使用的一种旗帜。秋风远塞皂雕旗：这句话指的是昭君出塞和亲。
高台：这里指的是姑苏台，位于今江苏吴县西南的姑苏山上。金凤杯：雕刻有凤凰的金酒杯。明月高台金凤杯：这句话指的是夫差非常宠爱西施，经常和她在姑苏台上喝酒。
红妆：妇女的盛妆，借指美女。下面的“女妖娆”、“蛾眉”也指美女。苍生：百姓。
番：旧时对西北各族的称呼，这里指匈奴。和番：与匈奴人和亲。
越吞吴西子归：春秋时期，越王勾践被吴王夫差打败，献上美女西施求和，后来吴国终于被越国所灭，西施也回到了吴国。这句话指的是这个事件。
空：白白地。战马空肥：是说统治者依靠美色而保卫国家，战马因此闲置而变得肥胖。